BDI:航运、贸易和汇率的关联

来源:原创作者:编辑:admin日期:2020-03-20 15:13

  来自:申万宏源证券研究所

  作者:陈光磊

  申报摘要:

  近几个月进出口数据的下滑,验证了我们7月对未来进出口增速的辨别。拜会2014年7月21日我们的申报《BDI指数、汇率与进出口关系》。事先,我们不美观察到6月份实践有效汇率的下跌趋势减缓,所以估计在不远的未来进出口同比增速会减缓,而近几个月数据曾经证实该结论。

  自2001年我国出逝世后,BDI指数的经历了四个周期,第一个周期继续5年,由2001年中末尾,在2003岁尾到达高点,2006年关回落到低点;第二个周期继续4年,于2007年中到达高点,于2008岁尾完毕;第三个周期继续3年,于2009岁尾到达高点,于2012岁尾完毕;第四个周期于2013岁尾到达高点,现在正处于下行通道,BDI指数简直触底。

  BDI指数是我国实践有效汇率的前瞻目标,这主如果因为BDI指数是进出口的前瞻目标,而进出口又与人平易近币实践有效汇率有很强的负相干性。我们经过脉冲照顾模型和方差分化模型发明,BDI指数和进出口可以用来猜测人平易近币实践有效汇率的变更趋势,但不能用来猜测人平易近币实践有效汇率的短时间动摇。BDI指数变更对人平易近币实践有效汇率的影响在第6个月到达十分。

  人平易近币实践有效汇率在未来3个月内有升值预期。这主如果因为欧洲经济依然委靡,固然欧洲央行祭出QE,依然有很强的通货压缩预期,因此,我们认为,BDI指数在2015年的上半年不会反弹上升。而人平易近币实践有效汇率与BDI指数有很强的负相干性,因此人平易近币实践有效汇率在未来3个月内有升值预期。有一点值得留心,实践有效汇率的升值预期其实不虞味着即期汇率的升值预期。汇率的短时间动摇有很多的影响要素,如微不美观政策的变更,投资者的预期等。

  注释:

  1、BDI指数

  (一)甚么是BDI指数?

  BDI指数(波罗的海干散货运价指数),是由波罗的海航运生意所宣布的衡量国际干散货海运价格的威望指数。货色航运主要分为干散货、积装箱、液体货三大年夜类,干散货运输的主如果低级产品,如矿产品、食粮、水泥、木材等。积装箱运输的主如果制成品,如汽车、机械装备和纺织品等。液体货运输的主要有原油、液化燃气、液态化学品等。

  BDI指数是一个综合指数,它是由关键词、BPI指数和BSI指数按各占1/3权重分化的航运价格指数。这三个指数辨别反应分歧级其余干散货船的运价,个中:关键词,即波罗的海海师型指数,它对应的航运船只吨位十分,在8万吨以上,这类船称为海呻型船,适宜远洋飞翔,运输的商品大年夜多为磷矿石、铁矿石和焦炭等。BPI指数,即波罗的海巴拿马指数,它对应的航运船只吨位在5-8万吨,运输的商品大年夜多为谷物、平易近生物质等。BSI指数,即波罗的海轻巧型指数,它对应的航运船只吨位最小,在5万吨以下,运输的商品大年夜多为水泥、木柴和化肥等。